债市“抢跑”押注美联储降息 84.6%概率引市场波动

发布时间：2025-08-19 11:59:58来源：

受美国劳动力市场数据影响，债市 “抢跑” 押注美联储降息，利率期货市场显示美联储 9 月降息概率高达 84.6% 左右，这引发了美债市场的显著波动，也对全球金融市场产生了一系列影响。具体情况如下：

降息预期升温的原因：8 月初公布的美国 7 月非农就业报告显示，新增就业仅 7.3 万人，远低于市场预期，同时 5 月和 6 月非农就业数据合计削减了 25.8 万个就业岗位。这表明美国劳动力市场出现明显走弱迹象，让市场认为美联储降息时机临近，从而引发了债市对美联储降息的强烈预期。
对美债市场的影响：美债市场上演 “牛市陡峭化” 行情，各期限美债价格大幅上涨，收益率显著下行。8 月 1 日，2 年期美债期货上涨 0.49%，其收益率下行超 25 个基点；5 年期美债期货上涨 0.84%，收益率下行超 20 个基点；10 年期美债期货涨幅为 1.07%，收益率下行超 15 个基点。短端收益率因降息预期大幅下滑，长端收益率跌幅较短端有限但总体也呈下滑趋势，长 - 短端利差迅速拉大，为押注 “收益率曲线陡峭化” 的投资者带来了可观收益。
对其他市场的影响：美股等风险资产受到冲击，出现急剧下挫。因为市场预期经济可能因劳动力市场走弱而放缓，投资者风险偏好下降，纷纷从股市等风险资产中撤离，转而投向美债等避险资产。
市场后续展望：尽管目前市场对美联储 9 月降息预期强烈，但未来仍存在不确定性。一方面，失业率仍然很低，且面临更高有效关税税率带来的通胀上行风险，就业疲软与通胀持续升温之间的矛盾，可能会让市场在消化降息时机和速度时经历崎岖不平的旅程。另一方面，在美联储下次政策会议之前，仍有两个月的关键经济数据等待发布，包括两份通胀报告和另一份就业报告，这些数据将进一步影响市场对美联储降息的预期和判断。

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